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A股30只“十年十倍股”的启示

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A股30只“十年十倍股”的启示
Daisy  / 06月11日 08:59 发布


美国投资家彼得林奇以擅长捕获牛股而闻名,他提出的“十年十倍股”成为无数投资人梦寐以求的目标。什么样的股票有潜力成为“十年十倍股”?我们能否通过历史数据刻画“十年十倍股”的肖像特征,揭秘牛股基因,为我们的投资决策提供一些思路呢?这正是本文的出发点。希望球友们读完会有所启发。
让我们先回到十年前的2008年6月10日,先看看当时A股市场的景象。A股正从上一年10月的6124点急速跌落,处于牛熊切换,市场一片萧条,散户纷纷割肉离场。2008年6月10日上证综指2870点,而今天2018年6月10日3067点,十年间股指增长不足200点。投资者身处期间,何其不幸又何其幸运?正因为股指相去不远,才更具比较意义,对今天的投资人而言也更有机会寻找未来的“十年十倍股”。
一、30只“十年十倍股”名单
说明:本文计算的区间涨跌幅,是考虑分红再投资的区间回报率。以起始交易日为基点,按照分红再投资的调整计算方法,先算出截止交易日的收盘价,然后用该收盘价和起始交易日前收盘价计算区间涨跌幅。
名单中部分企业成立晚于2008年,实现了十倍的涨幅;另有个别企业如美年健康借壳上市,借壳后也基本实现了十倍,均计算在内。
二、七大肖像特征
1、行业特征
最近十年易出牛股的行业:医药生物、计算机和电子,与我们的认识是一致的。这两个行业在普通投资人的能力圈之外,都是巴菲特曾表示坚决不投的行业,真正看得懂的少,看不懂的多。
2、属性特征
30家企业中有21家民营企业,有9家国企,分别是:长春高新、片仔癀、华东医药、古井贡酒、伊利股份、格力电器、浪潮信息、中科曙光、紫光国微。可以预见,随着中国市场经济活力的增加和对外开放扩大,民营经济会越来越发达,未来有更多民营企业涌入这一名单。
3、市值特征
2008年这些十倍股的平均市值50.7亿,当年A股平均市值112亿,显示出小市值特征。
前三名格力(303亿)、恒瑞(185亿)、伊利(117亿),这三者在2008年仅排名A股市值的62位、114位、180位,其它超级牛股在当时市值均在100亿以下,低于A股平均市值。
4、估值特征
2008这些十倍股的平均PE达到62倍,平均PB达到4.6倍。作者查询到08年6月A股的平均PE大约25倍,平均PB大约3.5倍。
5、财务特征

(1)ROE
受上一波金融危机影响,2008年这些牛股的平均ROE11%,除此之外年份ROE稳定在17%以上。基本面扎实稳定,财务表现良好,这是成为“十年十倍股”的重要基因。
(2)归母利润增长率
高增长特性明显:除2008年、2013年归母利润同比增长率低于20%外,其余年份均保持超高速增长,十年的平均归母利润同比增长率达到惊人的64.38%。
6、分红特征
2008年这些牛股的平均股息率仅0.44%,很多牛股在当时没有分红。
7、波动特征
买牛股容易,长期持有难。这些十倍股的投资人,鬼知道他们经历了什么。
(1)最大回撤
价值投资难以控制回撤,十倍股大多经历过较大回撤,十年间平均最大回撤-33.08%。紫光国微、浪潮信息、鱼跃医疗经历过股价跌去2/3的绝望时刻,通策医疗、顺发恒业、华夏幸福股价也曾跌去一半。只有恒瑞医药、华东医药、古井贡酒、小天鹅最大回撤不足10%。
(2)区间振幅
区间振幅=[(区间最高价-区间最低价)/区间首个交易日前收盘价]*100%。
由于经历长期的股价快速上涨和某些时刻的下跌,这些牛股十年间平均区间振幅2443%,而同期A股全部企业平均振幅526%。
(3)涨跌停板
牛股经历的涨停板不算多,但每个牛股无论质地如何,无一能逃脱跌停命运。10年间牛股平均涨停28次,平均跌停16次。触及跌停板次数:华夏幸福54次、三安光电32次、浪潮信息29次、科大讯飞17次、伊利股份16次、东方雨虹16次,出乎我们意料。
三、“十年十倍股”的启示
启示1:医药生物、计算机和电子是“十年十倍股”频出行业,是我们长期投资必要配置。对这两个“能力圈”外行业,我们的建议是配置行业指数基金。大消费行业中的食品饮料、家用电器也值得长期关注。
启示2:高估值是“十年十倍股”的重要特性。或者说,“十年十倍股”从来没有便宜过。如果你想投资这些潜力股,逢低买入的机会并不多,多数情况下你要愿意承担风险、为溢价买单。
启示3:价值投资不要忽略低市值、低分红的成长股。大的不一定好,小的也不见得差。如果企业在高增长阶段能取得高额收益,那么现金分红并不是管理层理性的表现。
启示4:优秀基本面是“十年十倍股”的压舱石。在我们看来,财务表现优秀,至少应具备以下两个特点:ROE常年稳定在较高水准(15%+),归母净利润保持超高速增长(极端情况不低于15%)。
启示5:捕获“十年十倍股”的过程一定是极其痛苦的,大幅回撤、多次跌停几乎是必然事件,极大地考验投资者的信心、耐心、决心、恒心。知易行难,能不能走得远在于能不能深化我们的认知,强化我们的执行。
本文是个人基于“十年十倍股”历史数据的分析,希望能对投资者有所启发和帮助

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