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利率债投标定价报告 (2018.06.11)

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发表于 2018-6-11 15:16 | 显示全部楼层 |阅读模式

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利率债投标定价报告
第一创业证券固定收益部(2018.06.11)
债券简称
13农发21(增2)
18农发09(增2)
18农发08(增3)
期限(年)
5(实际剩余期限98天)
3
5
发行规模(亿)
40
70
60
招标方式
荷兰式价格
荷兰式价格
荷兰式价格
付息方式
按年付息
按年付息
按年付息
票面利率(%)
4.82
4.24
4.37
招标日
6月11日
6月11日
6月11日
招标时间
14:00-15:00
14:00-15:00
14:00-15:00
起息日
2013年9月17日
6月1日
5月25日
缴款日
6月13日
6月13日
6月13日
上市日
6月15日
6月15日
6月15日
公告手续费(%)
0.10
0.05
0.10
建议投标区间
2.40%-2.44%
4.24%-4.28%
4.37%-4.42%
本周步入月中缴税高峰期,叠加美联储加息在即,市场预期人行可能跟随小幅上调公开市场操作利率。上周五公布的5月对外贸易整体表现较好,尤其进口增速回升较多,贸易顺差收窄;5月通胀数据基本符合预期,CPI同比涨幅持平,PPI同比涨幅如期大幅回升,整体通胀压力较轻。特朗普拒签“G7”联合公报,全球贸易冲突仍将持续演化。本周将迎来重要金融和宏观经济数据发布,周四统计局将公布5月主要宏观经济指标;周四凌晨美联储将公布议息会议决议,尤其关注美联储对后续货币政策的预期引导,市场多数预计我国央行有可能跟随小幅上调公开市场操作利率,关注最终政策落地情况。此外,本周二“特金会”将在新加坡举行。
食品价格跌势趋稳,CPI持平于低位,PPI同比涨幅显著回升,整体通胀压力较小。2018年5月我国CPI同比涨1.8%,涨幅与上月持平,符合预期,居民生活物价水平保持温和。其中,食品价格同比涨0.1%,较上月回落0.6个百分点,以猪肉为代表的食品价格环比趋稳,但夏季来临鲜果价格转跌;非食品价格同比涨2.2%,较上月小幅回升0.1个百分点,主要受油价上涨导致的交通工具用燃料价格大幅攀升影响。采掘和原材料价格上涨较快,叠加低基数影响,5月我国PPI同比涨4.1%,较上月显著回升0.7个百分点,符合预期。分行业看,与石油相关的行业PPI涨幅显著回升;尽管煤炭、黑色、有色开采价格涨幅继续回落,但中游的压延加工业价格涨幅有所回升,或与5月工业生产释放带来的钢铁需求增加有关。
发行预测:截至目前,预计本周国债和政金债计划发行规模合计1700亿元,其中,国债1030亿元,国开债230亿元,口行债100亿元和农发债340亿元。目前预测周一发行的剩余期限98天期的农发债区间在2.40%-2.44%,3年期农发债在4.24%-4.28%,5年期农发债在4.37%-4.42%。

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