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利率债投标定价报告 (2018.06.05)

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发表于 2018-6-5 12:08 | 显示全部楼层 |阅读模式

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利率债投标定价报告
第一创业证券固定收益部(2018.06.05)
债券简称
18国开07(增7)
18国开08(增6)
18国开04(增10)
期限(年)
1
3
5
发行规模(亿)
30
30
50
招标方式
荷兰式价格
荷兰式价格
荷兰式价格
付息方式
到期一次还本付息
按年付息
按年付息
票面利率(%)
3.57
4.07
4.69
招标日
6月5日
6月5日
6月5日
招标时间
9:30-10:30
9:30-10:30
9:30-10:30
起息日
4月17日
4月27日
3月23日
缴款日
6月8日
6月8日
6月7日
上市日
6月12日
6月12日
6月11日
公告手续费(%)
-
0.05
0.10
建议投标区间
3.68%-3.73%
4.15%-4.19%
4.25%-4.29%
央行扩大MLF担保品范围导致再次降准的预期降温,债市走弱。周一,央行公开市场进行200亿元7天、200亿元28天期逆回购操作,当日逆回购到期200亿元,小额净投放200亿元。资金面显著缓和,主要回购利率大幅下跌,隔夜Shibor跌20.2BP报2.5990%。国债期货整体低位运行,主力合约收跌幅度较大,其中,10年期债主力T1809收跌0.22%报94.640元,5年期债主力TF1809收跌0.14%报97.580元。银行间现券多数走弱,仅1年期国债现券收益率有所下行,中长端普遍上行。一级市场方面,农发行增发的3年期和5年期金融债需求尚可,剩余期限约105天的农发老券需求较为旺盛。整体来看,周一资金面明显宽松,但受央行扩大MLF担保品范围导致再次降准的预期降温,市场情绪明显趋弱。
美国新增就业大超预期,失业率降至新低,关注美联储加息后我国央行的操作。2018年5月,美国失业率降至近18年来新低,为3.8%,较上月进一步回落0.1个百分点,劳动力市场维持强劲。美国劳工部公布的5月新增非农就业人数22.3万人,较上月多增6.4万人,远超预期。其中,新增非农就业主要集中在教育和保健服务(3.9万人)、零售业(3.11万人)、专业和商业服务业(3.1万)、建筑业(2.5万人)、休闲和酒店业(2.1万人)等,此外运输仓储业和制造业分别新增1.87万和1.8万人。此外,美国4月个人消费支出物价指数PCE与核心PCE分别同比上涨1.97%和1.80%,接近2%的通胀目标。当前美国基本面维持稳健复苏态势,预计6月美联储大概率加息。当前中美10年期国债收益率利差为70BP左右,关注本月14日美联储议息会议决议和我国央行的相应操作。
发行预测:截至目前,预计本周国债和政金债计划发行规模为1491亿元,其中,国债1000亿,国开债321亿(含51亿元柜台可追加量),农发债170亿。目前预测周二发行的1年期国开债区间在3.68%-3.73%,3年期国开债在4.15%-4.19%,5年期国开债在4.25%-4.29%。
重要提示:请投资者根据自身资金情况配置,并关注二级市场变化,谨慎投资!

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