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资金宽松叠加国债供给压力减轻,债市走强

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发表于 2018-5-23 00:01 | 显示全部楼层 |阅读模式
资金宽松叠加国债供给压力减轻,债市走强
第一创业证券固定收益部日报(2018.05.22)
【债市观察】
资金宽松叠加国债供给压力减轻,中美贸易摩擦缓和后国内债市反而走强。当前银行体系流动性依然较为充裕,央行周一暂停公开市场操作,短端资金利率继续下跌,资金面维持宽松格局。虽然中美贸易摩擦出现明显缓和,但国内债市并未受此利空拖累,在资金面宽松、月内国债供给压力减轻的提振下反而有所走强。国债期货小幅低开后显著攀升,全线收涨,10年期债主力合约T1809收涨0.07%报97.445元,5年期债主力合约TF1809收涨0.28%报94.3元,现券收益率也多有下行。周一10年期国债到期收益率下行1.6BP至3.6939%,10年期国开债到期收益率下行2.43BP至4.5188%。
消息面,外交部在回应“中美经贸只是暂时停战”时表示,在达成协议的前提下,双方均应当遵守,不希望出现反复。此外,国务院将于5月22日-6月15日组织8个抽查组分赴21个省(区、市)开展钢铁行业化解过剩产能、防范“地条钢”死灰复燃专项抽查,上游生产预计仍将受到限制。近期受美国经济走强、联储加息预期强化,人民币兑美元整体走弱,周一中间价调贬89个基点报6.3852,创1月24日以来新低。
【宏观经济观察】
受降准置换MLF影响,4月央行资产负债表规模整体收缩。2018年4月央行资产负债表总规模35.32万亿元,环比减少6383亿元,同比扩张3.5%,扩张速度比3月份回落3.2个百分点。从历史经验看,4月份受缴税影响,央行资产负债表规模往往呈季节性扩张,但今年4月份规模环比缩减,主要是央行对商业银行实施降准以置换MLF所致。具体看,4月份在缴税的影响下,央行负债中的政府存款环比大幅增加7060亿元,而在财政投放较大的3月份为环比减少5649亿元,季节性变化符合预期;负债端中的其他存款性公司存款(即商业银行的法定和超额存款准备金)环比大幅减少1.41万亿元,受银行用降准释放的准备金去偿还MLF影响较大;资产端与之对应的是,央行对其他存款性公司债权环比减少6054亿元,上个月为环比减少3253亿元。
【要闻速览】
l  十三五现代金融体系规划落地
l  多家公司债务偿付能力遭问询
l  银保监会印发银行业金融机构数据治理指引
l  推动地方政府降杠杆:隐性债务内涵有望明确
l  上海华信:未能按期偿付“17沪华信SCP002”本金及利息合计20.89亿元
l  东方园林:计划发行10亿 实际仅融到0.5亿
【评级调整】
昨日公告评级调低:无
昨日公告评级调高:无
昨日公告列入评级观察名单:无
昨日公告调出评级观察名单:无
【一级市场】
周一农发行2年期增发债中标收益率4.0945%,全场倍数3.16,边际倍数2.05。信用债方面,中票短融一级供给11只/97.5亿,其中短融9只/77.5亿,中票2只20亿,供给量依旧较少。资金面继续转松。债券资质不错,但一级认购需求较弱,需求集中在强AAA短券。

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