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利率债投标定价报告(2018.05.17)

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发表于 2018-5-17 10:52 | 显示全部楼层 |阅读模式
利率债投标定价报告
第一创业证券固定收益部(2018.05.17)
债券简称
18进出06
18进出04
(增7)
18进出03
(增14)
18国开04
(增7)
18国开06
(增6)
期限(年)
0.25
3
5
5
7
发行规模(亿)
30
50
50
50
40
招标方式
荷兰式利率
荷兰式价格
荷兰式价格
荷兰式价格
荷兰式价格
付息方式
-
按年付息
按年付息
按年付息
按年付息
票面利率(%)
-
4.46
4.97
4.69
4.73
招标日
5月17日
5月17日
5月17日
5月17日
5月17日
招标时间
10:00-11:10
10:00-11:10
10:00-11:10
14:30-15:30
14:30-15:30
起息日
5月22日
4月2日
1月29日
3月23日
4月2日
缴款日
5月22日
5月21日
5月21日
5月21日
5月21日
上市日
5月24日
5月23日
5月23日
5月23日
5月23日
公告手续费(%)
-
0.05
0.10
0.10
0.10
建议投标区间
2.79%-2.83%
4.30%-4.34%
4.45-4.49%
4.31%-4.35%
4.55%-4.60%
央行有意维稳流动性债市先抑后扬,美方再度释放强硬信号,中美谈判重现阴影。央行周三公开市场进行1400亿元7天、1200亿元14天逆回购操作,当日逆回购到期600亿元,净投放2000亿元,维稳意图明显;资金面仍然偏紧,银行间质押式回购利率多数仍然上涨,Shibor全线上涨,但交易所资金尾盘有所缓和。国债期货低开后持续弱势震荡,下午大幅拉升,主力合约日终小幅收涨。一级市场两期新发国债巨量发行压力下,1年期国债需求较弱,10年期尚可;下午1年期农发债需求一般,其余期限需求尚可。海外方面的不利因素在于,受美国上市公司财报数据向好刺激,10年期美债收益率继续上行至3.1019%,为近七年来首次。但对国内债市影响更为直接的中美贸易谈判似乎再现阴影,特朗普最新推特再度释放对中方强硬信号,值得关注。
遏制地方政府隐性债务风险,对基建投资或将形成不利影响。近期全国政协“健全系统性金融风险防范体系”专题研讨会上,防范地方政府隐性债务风险为主要关注点之一。在防风险攻坚战下,遏制地方政府隐性债务增量是当前重要的监管内容。截至2017年末,我国地方政府债务余额16.47万亿元,债务率(债务余额/综合财力)为76.5%,低于国际通行的警戒标准(100%),但隐性债务风险突出,这些隐性债务主要是政府负有担保责任的债务和可能承担救助责任的债务。媒体报道近期将下发文件明确隐性债务的统一口径,实行穿透式认定。有关地方政府隐性债务风险防范的政策举措预计主要还是对基建投资产生一定不利影响。
发行预测:截至目前,预计本周国债和政金债计划发行规模共计1880亿元,其中,国债1110亿元,国开债360亿元,农发债280亿元,口行债130亿元。目前预测周四发行的92天期口行债区间在2.79%-2.83%,3年期口行债在4.30%-4.34%,5年期口行债4.45%-4.49%;预测5年期国开债区间在4.31%-4.35%,7年期国开债在4.55%-4.60%。

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